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　　文/冯赛琪

　　8月21日 ，君龙人寿上海分公司正式开业 。在现场
，新浪财经与君龙人寿董事长王文怀进行了深度对话
。

　　作为一家中小险企，君龙人寿总部位于厦门 ，是福建省首家且唯一一家两岸合资的人身保险公司
，厦门建发集团与台湾人寿分别持股50%。

　　在行业普遍面临利率下行压力的大背景下，君龙人寿打造“保险+医疗 ”与“股权投资赋能
”双轮驱动模式 ，协同构建起成效显著的抗周期能力 。

　　2025年二季度偿付能力报告显示
，君龙人寿2025年上半年投资收益率累计达4.67%，在57家非上市寿险公司中排名第一。2025年上半年 ，公司净利润进一步增长至2.2亿元
，创下历史最高
。

　　王文怀认为，市场利率不可能维持在相对高的水平 ，对金融机构负责人来说，这种大趋势的判断非常重要。因此
，如何配置资产使收益大于成本，实现正利差 ，是保险公司的核心问题 。

　　由于此前在投资机构工作多年
，有着丰富的投资行业经验，王文怀表示 ，要在市场上获得高收益
，中小险企进行股权投资是必做之事，且越早做越好 ，但不能盲目进行
，必须依靠专业化体系
。

　　“对于中小保险公司而言，不承担市场风险就无法获得相应资产配置收益 ，在当前低利率环境下
，仅靠长周期利率债难以生存。”他指出 。

　　构建长线思维与体系能力，坚持长期资本和耐心资本

　　新浪财经：在当前 ”低利率
、高波动”的市场环境下 ，结合国家引导“耐心资本
”入市的政策方向，君龙人寿如何优化大类资产配置？

　　王文怀：在当前环境下
，由于存在期限匹配问题，我们肯定要配置一定比例的利率债
。由于利率低 ，另一部分资产则需要相对高的收益率来匹配利差。此外
，我们关注中国未来发展的产业，如数据化领域的很多数据中心和能源中心 。现在很多这类资产在进行REITs化操作 ，其风险相对小
，收益水平比现在利率高
。

　　因此，我们的固收部分主要分两类：一是低风险长久期的利率债；二是数据中心、能源类资产的REITs。

　　风险方面的投资主要是一二级市场 。

　　国家一直号召长期资本进入资本市场和股市 ，近期也出台了很多鼓励政策
，有利于保险公司将资金配置到二级市场
。但二级股权与一级股权不同，二级市场存在风险 ，其估值变化激烈
，熊市时回撤大，会影响财务报表和净资产 ，进而冲击偿付能力。

　　如何做好二级股权投资也需要建立体系 。我们基于一级股权的基础，不以炒股思路做二级股权
，而是先理解行业发展和个股公司的发展逻辑，再结合二级的周期资金变动进行操作 ，秉持长周期系统思维
，而非短周期关注板块轮动，否则风险极大。

　　配置二级股权需从长周期考虑 ，我们资金周期长
，无需急着做短线交易
。我们从一级跨到二级，以一二级股权的差异化作为经营核心。一二级股权存在风险 ，但可通过长期的基础能力克服
，把握风险有望带来相对高的收益 。

　　我们会坚定地做好团队及体系能力建设，进行长周期股权类配置 ，发挥长期资本和耐心资本的优势
。

　　同频国家战略方向
，持续看好大健康类赛道

　　新浪财经：在一 、二级市场里，您更看好或者说更愿意看哪些板块？

　　王文怀：我非常看好中国未来技术发展。中国社会的数字化
、智能化是大趋势 ，这背后必然带来对芯片的需求，无论是数据中心、智能终端 、手机
，还是现在很多汽车都在使用的芯片，都有大国支持 。中国的制造企业
、设计产品公司 ，以及围绕制造企业的设备公司、材料公司都有此需求
。国产替代是必然趋势
，关系国家安全的大赛道，我们会坚定布局。

　　其次是生命健康领域 。保险公司尤其重视这一领域 ，因为客户最大的风险之一是健康风险
，而健康赛道的医疗器械 、创新药
、新检测手段和试剂等不断创新，从化药到大分子药、中药 ，再到细胞 、基因疗法
，不断实现对人类疾病的提前预判
、识别和治疗
。经过二三十年积累，中国在这方面有很大发展。

　　近半年创新药赛道在二级市场表现很好 ，前几年该领域经历下跌
，我认为是因为创新不足或存在伪创新 。但现在真正的创新起来了，有利于全人类健康 ，有市场价值，因此我非常看好大健康类赛道
。

　　第三是能源类领域。能源是人类永恒主题
，随着智能数据中心的开机能耗需求，新能源及与环境和谐的能源赛道潜力巨大 。近几年该领域处于周期起落 ，对投资人员和机构的识别能力要求高
，建发集团过去几年已有积累，君龙人寿相信可在此基础上做得更好。

　　这三个方向是国家战略经济方向 ，也是我们长期资本坚定要投入的
。

　　新浪财经：刚刚提到了创新药
，今年创新药相关的资产在资本市场上涨势强劲，您认为创新药还会继续涨下去吗？

　　王文怀：如果是整体的中国创新药 ，我认为它发展才刚刚开始
，但二级市场往往会有泡沫。整体来看，是否估值过高对于个股来说并不一定 。但是有些如果有的药不足够创新或者应用场景不大 ，不够了解的投资人炒概念确实会带来过一些泡沫的存在
。有些投资人不了解行业
，炒概念会带来泡沫增长。

　　但对专业机构而言，医药发展快 ，一款新药第一年销售额可能几千万，第二年几个亿
，大药种第三年可能达百亿美金，且创新药毛利非常高 ，主要成本在研发 。因人类越来越科技化
，生活水平提高，健康越来越受重视 ，这是大趋势
。我一直和我的投资团队开玩笑
，虽然AI赛道是当前热门，但AI是工具 ，当人类更自由、工具更发达时
，人本身更值钱，因此我认为医疗创新赛道还处于早期阶段。

　　正视投资能力与定价逻辑 ，合理开展分红型保险产品

　　新浪财经：今年分红型保险产品特别火
，不知道您怎么看这个产品，它未来会有什么样的发展？

　　王文怀：如刚才所说 ，保险机构本身必须具备投资能力，主要做两个生意
，一个是风险管理生意，一个是通过投资能力帮客户理财 。帮客户理财 ，我认为管理费应该低一点
，而风险管理，特别是健康管理因为复杂 ，费用可以相对高一点
。

　　分红型产品是投资产品
，中小险企若投资能力强，应开展此类业务 ，以扩大总资产规模
，这是保险公司服务社会和体现长期资本能力的重要手段，但要一定要匹配相应的能力。

　　当前市场存在公司因现金流问题大规模开展此类业务的现象 ，但若投资能力不足
，仅买利率债，收益低 ，会导致利差损，卖得越多问题越大 。

　　整个行业的分红型产品应该发展
，老百姓也应建立资产配置观念，如将部分资金投股权 ，部分配置低风险资产
，保险公司当然可以去做这个生意
。但我认为保险公司开展业务最忌讳挂羊头卖狗肉，要明确产品性质 、费用和收益。

　　新浪财经：作为合资公司 ，君龙人寿上海分公司即将开业
，这对公司意味着什么？

　　王文怀：君龙人寿上海分公司的设立，是对上海独特的区位优势与市场价值深度研判后的必然选择 。作为长三角一体化发展的核心引擎 ，更是连接国内外金融市场的重要枢纽
，上海拥有得天独厚的区位优势和活跃的保险市场需求。

　　上海是各方面的综合平台，我们会充分利用上海的各种资源
。比如说我们的“保险+医疗
”战略 ，上海有很多保险加医疗资源
，消费能力强，保险意识强 ，培育了很多渠道、保险机构
、养老机构，也孕育了很多人才。

　　同时上海也是个大市场
，上海分公司会按监管要求进行线下展业，努力开拓业务 。

　　未来 ，君龙人寿将以上海为战略支点
，持续投入资源，深耕市场 ，共同探索创新保险产品和服务
，为广大客户提供更加全面的风险保障，为支持上海国际金融中心建设 ，推动保险行业高质量发展和两岸经济交流融合贡献力量
。